Le rapport Netflix du quatrième trimestre donnera le coup d'envoi d'une année d'examen du streaming alors qu'Hollywood...


Netflix, après s’être sorti d’une série de revers exténuants au cours de la première partie de 2022, fera face à un autre test jeudi après-midi lorsqu’il publiera ses résultats financiers du quatrième trimestre. En plus de lancer la saison des résultats trimestriels pour les entreprises de médias et de divertissement, le rapport inaugurera une année de surveillance accrue pour le secteur du streaming. Après avoir déplacé des montagnes (et des milliards de dollars) pour tenter de concurrencer Netflix après des années à l’avoir laissé s’enfuir avec le jeu de streaming, les entreprises de médias sont encore très tôt dans leur processus d’orientation directe vers le consommateur.

« Plutôt que d’être le nouveau pain tranché, les investisseurs et les dirigeants ont accepté que le streaming n’est, en fait, pas une bonne affaire – du moins pas comparé à ce qui s’est passé auparavant », a écrit Robert Fishman, analyste de MoffettNathanson, dans une note aux clients cette semaine. «Mais cette ère de pré-streaming est maintenant révolue depuis longtemps et ne revient pas. Si le streaming est un business médiocre, et alors ? Nous sommes maintenant à l’ère du streaming.

Le rapport Netflix du quatrième trimestre donnera le coup d'envoi d'une année d'examen du streaming alors qu'Hollywood...

Netflix prévoit d’ajouter 4,5 millions d’abonnés au cours du trimestre, atteignant 227,6 millions d’abonnés dans le monde. Même s’il atteignait cet objectif, le gain serait le plus faible pendant le trimestre des vacances depuis 2014. La société a ajouté 8,3 millions au cours de la période comparable en 2021.

Les jalons de programmation au cours du trimestre, certainement, y compris le succès fulgurant de mercredi, ont le potentiel de augmenter le nombre d’abonnés. Mais les bénéfices devraient nettement baisser par rapport à il y a un an, le consensus des analystes appelant à un bénéfice de 44 cents par action, contre 1,33 $ au trimestre 2021. Les revenus ont également été comprimés, le consensus de Wall Street de 7,8 milliards de dollars n’étant qu’un peu plus élevé que les 7,7 milliards de dollars il y a un an.

Un thème majeur du précédent rapport sur les résultats de la société en octobre dernier était que les dirigeants de Netflix pensaient qu’ils étaient sur « la voie d’une réaccélération de la croissance » après deux trimestres désastreux en arrière plus tôt dans l’année. Malgré cela, le coût du contenu continue de peser lourdement. Netflix a déclaré qu’il prévoyait de maintenir les dépenses de contenu stables à 18 milliards de dollars par an, bien que pour un joueur de technologie go-go, l’appartement soit le nouveau vers le bas.

Deux problèmes majeurs qui devraient figurer en bonne place dans la lettre aux actionnaires de la société et dans l’interview vidéo avec les dirigeants (la version Netflix de la conférence téléphonique traditionnelle) sont le partage de mots de passe et la publicité. Après des années à ignorer ou même à faire un clin d’œil à la pratique consistant à transmettre les identifiants de connexion, la société a décidé de ne plus laisser les abonnés le faire sans frais supplémentaires. Le co-PDG Ted Sarandos a concédé lors d’une apparition en décembre lors d’une conférence organisée par UBS que la société pouvait s’attendre à des plaintes.

« Les consommateurs ne vont pas l’aimer dès le départ », a-t-il déclaré, « mais nous devons leur montrer pourquoi ils devraient voir la valeur. » De nombreux Wall Streeters voient un afflux de plusieurs milliards de dollars de nouveaux revenus si l’entreprise est capable de gérer efficacement le processus. De même, la publicité est largement considérée comme un contributeur à la croissance du chiffre d’affaires, même si la trajectoire globale des gains d’abonnement commence à s’aplatir.

Les premières indications sur les progrès du niveau d’abonnement moins cher avec publicité – introduit en novembre dernier après un renversement étonnant de la position de longue date de l’entreprise contre les publicités – sont que sa traction est minime. Financièrement, le lancement au milieu du trimestre dans 12 territoires ne devrait jamais changer la donne au cours du trimestre, mais de nombreuses oreilles écouteront attentivement les premières descriptions de l’effort. Eric Sheridan, un analyste vétéran de l’industrie technologique chez Goldman Sachs, a décrit le début de l’activité d’abonnement à 7 $ par mois de Netflix comme « en sourdine » au mieux.

Dans une note aux clients, il a remis en question l’étendue des avantages de l’effort. « Nous nous attendons à ce qu’une multitude d’annonceurs de grandes marques adoptent l’offre, mais son cadre actuel (engagement minimum important, prix supérieur à celui de l’industrie et mesure limitée) pourrait limiter l’opportunité en dollars publicitaires (en l’absence d’un plus grand nombre d’utilisateurs, mesure/attribution plus importante) », il a écrit. « En outre, nous restons préoccupés par le fait que des offres d’abonnés supplémentaires pourraient entraîner une » réduction « des forfaits les moins chers par les utilisateurs lors d’une éventuelle récession de consommation au cours des 6 à 12 prochains mois.

 » Sheridan considère Netflix comme une « action de démonstration » et évalue les actions comme une « vente ». À l’opposé, John Blackledge de Cowen & Co. considère une « grande opportunité publicitaire » comme un catalyseur d’actions.

Dans une enquête Cowen, a rapporté Blackledge, un tiers des acheteurs de publicités numériques ont indiqué qu’ils prévoyaient d’acheter de l’espace sur Netflix. Netflix a toujours un potentiel de croissance des abonnés à long terme, dit Blackledge, avec des marges bénéficiaires supplémentaires de 80% à 85%. Une société d’investissement connue depuis des années comme un ours Netflix, Wedbush Securities, est devenue un taureau.

Dans un rapport publié cette semaine, Alicia Reese et Michael Pachter de l’entreprise affirment que l’entreprise est « bien positionnée dans cet environnement trouble alors que les streamers changent de stratégie et qu’elle devrait être considérée comme une entreprise extrêmement rentable et à croissance lente ». Jusqu’à présent cette année, les investisseurs semblent disposés à se connecter à l’histoire de Netflix. Les actions de la société ont jusqu’à présent augmenté de près de 13 % en 2023, clôturant aujourd’hui à 326,33 $.