Bien avant qu’Elon Musk ne devienne le « twit en chef » autoproclamé, il était un utilisateur prolifique de Twitter. Parmi ses 22 000 tweets et plus, il y a un fil qui lui a donné des maux de tête financiers et juridiques pendant des années. Le 7 août 2018, Musk a publié ce message sur Twitter : « J’envisage de privatiser Tesla à 420 $.
Financement assuré. Ce tweet, et une poignée d’autres, lui ont déjà coûté 20 millions de dollars dans le cadre d’un règlement avec la Securities and Exchange Commission – qui a conclu qu’il s’agissait d’une série de déclarations matériellement fausses et trompeuses sur la société qui ont fait bondir le cours de l’action – et cet onglet pourrait augmenter en fonction du verdict du jury dans le recours collectif en cours sur les valeurs mobilières, sans parler de ses frais juridiques croissants. (Tesla a dû payer 20 millions de dollars supplémentaires aux investisseurs dans le cadre de l’accord avec la SEC.
) Le magnat est accusé de fraude en valeurs mobilières, qui, en vertu de la règle 10b-5 de la SEC, consiste à « faire une déclaration fausse sur un fait important ou à omettre de déclarer un fait important ». fait nécessaire pour que les déclarations faites, à la lumière des circonstances dans lesquelles elles ont été faites, ne soient pas trompeuses … en rapport avec l’achat ou la vente de tout titre ». Dans un langage non réglementaire, il s’agit de dire sciemment quelque chose de faux ou de garder secrètes des informations importantes, ce qui pourrait affecter la décision d’un investisseur.
Musk a témoigné que les tweets étaient « absolument ce que je croyais ». « Le règlement est conçu pour garantir que les investisseurs ne soient pas dupes et pour s’assurer qu’ils disposent des informations nécessaires pour prendre de bonnes décisions », déclare le professeur de l’USC Larry Harris, ancien économiste en chef de la SEC. «Nous avons une longue histoire de personnes manipulant les prix en disant des choses qui ne sont pas appropriées.
Peu importe qu’il y ait eu une intention de manipulation ou non, que la communication soit trompeuse. » Le cas de Musk met en lumière les problèmes de sécurité soulevés par les médias sociaux et l’impact quasi immédiat et la large portée des publications sur des plateformes comme Twitter, Facebook et Instagram, et les experts disent que cela devrait servir d’avertissement. « Les tweets peuvent vous causer beaucoup d’ennuis, en particulier si vous avez un grand nombre d’abonnés », déclare Jim Cox, professeur à Duke Law, spécialisé en droit des sociétés et en droit des valeurs mobilières.
Il note qu’en matière de trading, il y a une course perpétuelle et fébrile à l’information pour gagner un avantage et encaisser. « Ces remarques qui peuvent être désinvoltes sont prises au sérieux. [by investors].
Quiconque a un lien avec une société cotée en bourse doit être très prudent dans ses déclarations. Vous pourriez facilement vous retrouver du mauvais côté d’un recours collectif. Et Cox souligne qu’un investisseur n’aurait même pas besoin d’être au courant du tweet qui a poussé le marché à devenir membre de la classe.
« C’est suffisant que cela se produise », dit-il. « La fraude sur le marché est la théorie qui guide toutes les actions de fraude en valeurs mobilières. Les informations importantes se reflètent rapidement dans le cours de l’action de cette société, elles ont donc un impact sur toutes les personnes qui achètent cette action pendant la période où elle est affectée par l’information trompeuse.
Dans le cas de Musk – qui devrait être soumis au jury avant la fin de la semaine – la classe certifiée est constituée de tous ceux qui ont acheté ou vendu des actions, des options et d’autres titres Tesla de 12 h 48 HAE le 7 août 2018 au 17 août, 2018, et ont été endommagés, moins les officiers et directeurs de Tesla et leurs familles. Le PDG de Tesla a pris la parole le 20 janvier et a fait valoir, quelque peu ironiquement, que toute mauvaise interprétation de ses propos était due aux contraintes de la plate-forme qu’il venait de payer 44 milliards de dollars pour acheter. « On ne peut pas ignorer la limitation des caractères, et tout le monde sur Twitter est conscient de la limitation des caractères », a déclaré Musk.
«Je pense que vous pouvez absolument être honnête. Mais pouvez-vous être exhaustif ? Bien sûr que non. » Il a poursuivi: «Les tweets sont véridiques.
Ils sont simplement courts. Je pense que vous essayez de confondre trompeur et court. Mais, selon les experts, le support n’a pas d’importance lorsqu’il s’agit de lois sur les valeurs mobilières.
Ou, comme le dit Charles Whitehead, professeur à la Cornell Law School, « que ce soit du papier ou des électrons utilisés pour diffuser l’information ». Whitehead, dont les spécialités incluent le droit des valeurs mobilières, ajoute : « Le fait que Twitter n’autorise que 280 caractères n’est pas une défense. L’objectif principal est de s’assurer que ce que vous divulguez est matériellement exact.
Période. Arrêt complet. Si le mécanisme que vous utilisez pour diffuser l’information ne vous permet pas de le faire, trouvez un autre mécanisme.
Musk n’est pas la première personnalité à s’attirer les foudres des régulateurs des valeurs mobilières et des investisseurs, et il ne sera pas le dernier. Les dirigeants et autres représentants, comme les célébrités, doivent faire preuve de prudence, disent les experts, et les investisseurs aussi. « Si un PDG dit quelque chose sur Twitter ou sur toute autre plate-forme de médias sociaux, il y a de fortes chances que les gens y prêtent attention », déclare Harris.
« Nous voulons que les initiés partagent des informations lorsqu’elles sont vraies et honnêtes, car cela nous aide à mieux acheter des actions et réduit les délits d’initiés, mais cela doit être fait de manière disciplinée. Cela ne peut vraiment pas être malhonnête car cela devient potentiellement manipulateur. L’un des problèmes, peut-être le plus important, est l’immédiateté des médias sociaux.
Lorsqu’une entreprise prépare un dossier 8-K pour partager des informations importantes avec les actionnaires, ou rédige un communiqué de presse pour faire une annonce majeure, cette formulation est généralement soigneusement vérifiée. Tweets ? Pas tellement. « Il manque le système de freinage traditionnel que nous avions avant Internet », explique Whitehead.
« Dans l’ancien monde du papier, il fallait déployer de réels efforts pour diffuser l’information. Maintenant, vous pouvez taper quelque chose dans votre iPhone et le faire sortir. Il y a un argument en faveur d’un processus qui jette un peu de sable dans les engrenages pour le ralentir.
C’est l’une de ces situations bizarres où il y a en fait une valeur à l’inefficacité.