Netflix a de nouveau fait parler de Wall Street vendredi, alors que plusieurs analystes ont relevé leurs objectifs de cours des actions après avoir disséqué l’ajout meilleur que prévu du géant du streaming de 7,66 millions d’abonnés au quatrième trimestre, l’élan précoce de son niveau d’abonnement financé par la publicité, des plans pour une répression plus large du partage de mots de passe et la décision de Reed Hastings d’abandonner son titre de co-PDG pour se concentrer sur le rôle de président exécutif. Dans un contexte de regain d’optimisme, l’action de Netflix a augmenté de 6,8 % au début de la séance de vendredi à 337,16 $. Le géant du streaming, qui a terminé 2022 avec 230,75 millions d’abonnés dans le monde, avait après la clôture du marché de jeudi qualifié 2022 « d’année difficile, avec un début cahoteux mais une fin plus brillante », ajoutant: « Nous pensons que nous avons une voie claire pour réaccélérer la croissance de nos revenus.
, en continuant à améliorer tous les aspects de Netflix, en lançant le partage payant et en développant notre offre publicitaire. Beaucoup à Wall Street voient également un avantage pour les actions de la société après une forte baisse en 2022, arguant que le streamer retrouve son rythme en termes de recherche de contenu à succès, comme le spin-off de la famille Addams mercredi, et en termes de performances globales. Bank of America Jessica Reif Ehrlichqui a modéré l’appel aux résultats du géant du streaming le 19 janvier, a une cote « achat » sur Netflix avec un objectif de prix relevé de 370 $ pour 410 $.
Dans la note haussière, Reif Ehrlich a écrit : « Nous pensons que le partage de mot de passe ainsi que le déploiement continu de son service AVOD entraîneront une accélération de la croissance tout au long de 23 en revs/subs et au-delà. En particulier, nous sommes optimistes quant au potentiel à long terme de la publicité qui, selon la direction, pourrait éventuellement atteindre 10 % des revenus totaux. » Analyste Guggenheim Michel Morrisqui a une cote « achat » sur Netflix, a augmenté son objectif de cours de l’action de 305 $ pour 375 $ dans un rapport intitulé « Montrez-nous l’argent ! Les tendances des membres et les perspectives de flux de trésorerie ravissent les investisseurs.
» « L’adoption précoce du niveau financé par la publicité a renforcé la force de la tendance des membres, mais n’a pas été le seul moteur, avec des initiatives de partage de mots de passe à déployer largement à la fin du premier trimestre, alimentant une accélération séquentielle des revenus », a noté Morris. « Netflix a indiqué que l’économie des unités financées par la publicité était conforme (avec) ou meilleure que (le) plan sans publicité. » Et il a souligné que la direction avait noté jusqu’à présent des changements limités à partir d’autres niveaux.
L’impact financier du niveau publicitaire sera limité jusqu’au milieu de l’année, avec des « contributions à étendre au fil du temps », a conclu Morris. Analyste Evercore ISI Marc Mahaneydans un rapport intitulé « Make It a Netflix Year », a également augmenté son objectif de cours de l’action en 60 $ pour 400 $ et a réitéré sa note de « surperformance ». Il a noté que sa mise à niveau des actions à la mi-septembre était venue « sur la conviction que l’offre financée par la publicité et les initiatives de partage de mots de passe de Netflix constituaient des initiatives majeures de courbe de croissance (GCI) – des catalyseurs qui pourraient entraîner une réaccélération matérielle de la croissance des revenus et du bénéfice par action.
.” Alors que les résultats du quatrième trimestre « n’ont fourni que des preuves modestes de cela », l’exportation a prédit que « le meilleur est (encore) à venir. Mais les résultats du bénéfice par action du quatrième trimestre ont fourni la preuve que l’activité principale de Netflix s’est débarrassée de ses comparaisons COVID et de la hausse des prix.
En tant que principaux moteurs de la surprise positive de la croissance des abonnés, Mahaney a souligné «une liste de contenus robuste (mercredi, Glass Onion, etc.), un retour à des niveaux de désabonnement plus normaux après l’augmentation des prix du début de 22 et, vraisemblablement, le début d’une solide contribution de la gestion du partage de mots de passe en Amérique latine et du déploiement de Basic With Ads. Et il a souligné: « Ce qui est si haussier à propos de Netflix ici, c’est que l’impact sur la croissance des revenus et des bénéfices de ces deux derniers facteurs commence à peine à se répercuter sur les fondamentaux de Netflix et devrait entraîner une accélération de la croissance des revenus et une expansion des marges tout au long de 23.
» Résumant les commentaires de la direction selon lesquels le niveau publicitaire moins cher récemment lancé est incrémentiel à la fois pour les abonnés et pour le revenu moyen par utilisateur (ARPU) », a écrit Mahaney, « nous voyons le potentiel d’une moyenne mondiale pondérée de plus de 9 $ de revenus publicitaires par Basic With Ads. sub, ce qui pourrait rendre Basic With Ads fortement relutif pour l’ARPU. » La conclusion haussière de l’analyste d’Evercore ISI : « Netflix n’entre pas dans ces catalyseurs GCI à partir d’une position de faiblesse dramatique, ce que le marché craignait.
Le marché semble avoir oublié que Netflix est toujours le leader mondial du streaming en termes de revenus, d’abonnements, d’heures de visionnage, de contenu, de bénéfices, etc. Pendant ce temps, l’analyste de Pivotal Research Group Jeffrey Wlodarczak est resté fidèle à sa note « d’achat » sur les actions Netflix, mais a relevé son objectif de cours de 375 $ pour 400 $, grâce à l’augmentation des prévisions d’abonnés et de flux de trésorerie disponibles. « Netflix a annoncé un résultat incontestablement solide au quatrième trimestre / ’23 guidance », a-t-il écrit.
« Netflix représente une histoire de croissance technologique franchement unique et reste bien positionné pour générer une croissance solide des abonnés et des revenus/flux de trésorerie disponibles, même compte tenu de la probabilité raisonnablement élevée d’un environnement de récession mondiale, grâce à leur meilleure monétisation des quelque 100 millions de foyers et plus. qui utilisent actuellement Netflix en dehors du foyer payant via le partage de mot de passe. de Cowen John Blackledge a également augmenté son objectif de cours de l’action, de 405 $ pour 440 $, tout en conservant sa note de « surperformance », en notant un « gros sous-battement », une « ardoise de contenu robuste » et en concluant que « le lancement du niveau publicitaire de Netflix a pris un bon départ ».
Analyste Wedbush Michel Pacher de même a pris son objectif de prix de 400 $ pour 410 $ et a réitéré sa note de « surperformance » dans son rapport « La croissance est facile si vous fidélisez les clients ». « Nous pensons que Netflix est bien positionné dans cet environnement trouble, car les streamers changent de stratégie et devraient être considérés comme une entreprise extrêmement rentable et à croissance lente », a-t-il écrit. « Nous pensons que Netflix a pris la bonne décision de lancer un niveau publicitaire, car la croissance était au point mort aux États-Unis et au Canada et se dirigeait vers une saturation totale du marché en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique.
L’essentiel est que même si les publicités ne sont pas encore directement relutives (et nous pensons qu’elles le seront de plus en plus avec le temps), le niveau publicitaire devrait continuer à réduire le taux de désabonnement et à attirer de nouveaux abonnés au service. Nous l’avons vu au quatrième trimestre et nous nous attendons à ce que cela continue à entraîner une nouvelle accélération de la croissance des abonnés. Cela devrait contribuer de plus en plus à la génération de flux de trésorerie disponibles alors que Netflix continue d’améliorer la qualité de son contenu et de réduire les dépenses globales par abonné.
Wells Fargo’s Steven Cahall est également haussier sur le streamer, sur lequel il a une note « en surpoids » avec un 400 $ objectif de cours de l’action, mais a averti les investisseurs que l’action pourrait prendre « une pause jusqu’à l’été » après une récente remontée. « Après avoir couru à partir de 200 $ par action, de nombreuses améliorations sont maintenant intégrées », a-t-il expliqué dans son rapport, intitulé à juste titre « Courez, Pause, Courez ». «Nous nous attendons à ce que le titre fasse une pause au milieu des 300 $ pendant un moment, car le premier trimestre verra des bénéfices et des marges plus faibles d’une année sur l’autre (principalement le calendrier du contenu) et le partage payant (mot de passe) commencera à avoir un impact sur les ajouts nets.
« , a détaillé l’analyste. « Les ajouts nets du deuxième trimestre devraient être meilleurs par rapport au premier trimestre en raison des avantages de partage payés (nous sommes à +2 millions/+3,8 millions pour le premier/deuxième trimestre), tandis que les vents contraires du change s’atténuent également séquentiellement. Ainsi, d’ici les résultats du deuxième trimestre en juillet, le titre pourrait faire du surplace.
Nous pensons que l’élan reprendra en seconde période. L’expert de Wells Fargo prévoit une accélération de la croissance qui « proviendra probablement de l’augmentation de l’échelle de la publicité, ce que nous considérons comme presque acquis au fil du temps », prévoyant des revenus publicitaires de 1,3 milliard de dollars en 2023, suivis de 4,2 milliards de dollars en 2024 et de 8,1 milliards de dollars en 2025. « Le partage payant est incertain à court terme, mais tout aussi incrémentiel à moyen et long terme », a-t-il ajouté.
Cahall a également souligné l’importance de la programmation de Netflix. « La performance du contenu sous-tend tous les aspects de l’amélioration financière et aide les investisseurs à mieux dormir », a-t-il écrit. « Le risque de baisse concerne principalement l’affaiblissement important du pipeline de contenu, et nous pensons que le premier semestre 2022 a été une rare poche d’air de contenu.
» Mais analyste de référence Matthieu Harrigan reste un baissier Netflix, conservant une cote de «vente», même s’il a repoussé son objectif de cours de l’action de 225 $ pour 250 $. « Les initiatives de publicité et de partage de mots de passe traitent progressivement la maturation de la SVOD, pas les gains de fonction par étape », a-t-il résumé son point de vue dans le titre de son rapport. Il a noté que l’action avait déjà eu une tendance à la hausse dans les échanges avant la commercialisation « sur un rythme de gain des membres au quatrième trimestre, des conseils et des initiatives publicitaires » ridiculement précoces « et la répression du partage de mots de passe de 2023 devraient être … relutives ».
Certains observateurs de Wall Street sont également intervenus dans le remaniement de la direction de Netflix, Hastings se concentrant sur le rôle de président exécutif, tandis que le COO Greg Peters a été promu au poste de co-PDG aux côtés de Ted Sarandos, qui détient ce titre depuis juillet 2020. Hastings a noté jeudi que le changement de la suite exécutive était en préparation depuis un certain temps. Sarandos était également directeur du contenu de Netflix, tandis que Peters était directeur des produits.
« Reed Hastings se retire et nous le considérons comme l’un des entrepreneurs les plus prospères et les plus visionnaires de notre génération », a écrit Mahaney. « MAIS le banc Netflix est profond. » L’analyste de PP Foresight, Paolo Pescatore, a également déclaré que l’abandon par Hastings des titres de co-PDG « semble être un choc, (mais) le moment est essentiel.
Il est à la barre depuis un certain temps et chaque entreprise doit changer, évoluer avec son temps. Il sera toujours étroitement lié à l’entreprise. Pendant ce temps, Morris de Guggenheim a souligné: « Nous considérons que Peters offre (a) un ensemble de compétences complémentaires au co-PDG sortant Ted Sarandos.
» Et Blackledge a déclaré: « Nous ne prévoyons aucun changement important dans la stratégie ou les opérations après l’annonce de la succession et nous nous attendons à ce que M. Hastings reste impliqué au niveau du conseil d’administration. » Harrigan de Benchmark a même fait valoir que «l’élévation du COO Greg Peters, défenseur de la technologie AVOD, Greg Peters, en tant que co-PDG est un avantage significatif avec Reed Hastings maintenant président exécutif.
Bela Bejaria est maintenant directrice du contenu, le co-PDG Ted Sarandos quittant le poste. Nous sommes certes surpris du timing, bien que ce soit une transition en douceur compte tenu de la familiarité de travail de l’équipe. Analyste du troisième pont Jamie Lumley était moins optimiste sur le changement.
« Le départ de Reed Hastings de son poste actuel soulève de nombreuses questions sur la stratégie future de Netflix », a-t-il déclaré. « Alors que les chiffres de croissance des abonnés sont encourageants, la croissance des revenus est lente avec en toile de fond une récession potentielle qui se profile dans tous les esprits. Le nouveau co-PDG Greg Peters aura un certain nombre de décisions majeures à prendre, comme la gestion de niveaux élevés de dépenses, le partage de mots de passe et le déchiffrage du code pour trouver le prochain Stranger Things.