L’analyste des technologies médiatiques de Macquarie, Tim Nollen, a abaissé ses objectifs de cours des actions pour Walt Disney, Warner Bros. Discovery, Paramount et Fox Corp., citant la faiblesse des marchés publicitaires et la rentabilité insaisissable du streaming.
Nollen est le dernier observateur de Wall Street à intervenir alors que les budgets publicitaires télévisés chutent tandis que les spécialistes du marketing réduisent les coûts dans un contexte de risques de récession et d’inflation, et les prévisions de croissance des revenus des actions médiatiques américaines sont réduites. L’expert a réduit son objectif de prix pour Disney à 110 $ au lieu de 120 $, tout en laissant la cote des actions du studio à « surperformer ». L’analyste des médias voit les actions de Disney se redresser si le PDG nouvellement réinstallé, Bob Iger, met en œuvre son plan de rentabilité pour Disney + et les autres plateformes de streaming du studio.
Et ces plans peuvent impliquer Disney + avec des publicités comme nouvelle source de revenus. « Nous pensons que le niveau à bas prix soutenu par la publicité attirera les téléspectateurs sensibles au prix (essentiel pour atteindre la gestion guidée de 135 à 165 millions d’abonnements Disney + dans le monde en 2024, plus jusqu’à 80 millions d’abonnements Disney + Hotstar), aidera à résister au désabonnement, et fournira également une expansion de l’ARPU (revenu moyen par utilisateur) avec des dollars publicitaires pour plus que compenser le prix d’abonnement mensuel inférieur », a écrit Nollen dans une note de recherche du 4 janvier. Les actions de Walt Disney ont augmenté de 1,59 $, ou 1,8%, pour atteindre 90,58 $ dans les échanges tôt le matin mercredi.
L’analyste de Macquarie a également cité la baisse actuelle des revenus publicitaires en raison de l’impact d’une récession et de l’inflation s’étendant jusqu’en 2023 pour réduire l’objectif de prix de Warner Bros. Discovery à 16 $, contre 18 $, tout en maintenant une cote de « surperformance ». Comme pour ESPN de Disney, Nollen voit le succès de Warner Bros.
Discovery provenir en grande partie du renouvellement du contrat de diffusion de la NBA pour sa division Turner Sports, qui verse environ 1,2 milliard de dollars par an pour présenter les matchs de basket-ball professionnels. Bien que les sports en direct restent un point positif pour les acteurs des médias américains, l’analyste de Macquarie voit les coûts de la NBA bondir à tout prix avec tout nouveau contrat. «Le problème est que la NBA est susceptible d’exiger des augmentations de prix significatives au-dessus des 2,6 milliards de dollars par an qu’elle reçoit d’ESPN / ABC et de TNT … Il ne serait pas du tout surprenant de voir la ligue exiger au moins une augmentation de prix 2x, comme l’a fait la NFL.
dans son renouvellement à partir de 2023. Et – étonnamment – nous calculons que WBD peut gérer cela », a écrit Nollen. Les actions de Warner Bros.
Discovery ont augmenté de 45 cents, soit près de 5 %, pour atteindre 10,00 $ en début de matinée. Et Nollen a également cité un marché publicitaire faible pour réduire l’objectif de prix de Fox Corp. à 30 $, contre 32 $, même si la cote de l’action reste «neutre».
Ici, la dépendance de Fox à l’offre de télévision payante et à aucune plate-forme de streaming vidéo autre que Fox Nation n’est peut-être plus une vertu, car les dépenses publicitaires et le nombre d’abonnés diminuent. « La dépendance de Fox à l’égard du bouquet de télévision payante nous préoccupe depuis longtemps, ce qui justifie une valorisation réduite par rapport à nos pairs », a écrit Nollen à propos de l’exposition élevée des revenus de Fox à la publicité au milieu de tout ralentissement économique. Les actions de Fox Corp.
étaient légèrement en baisse de 11 cents à 30,38 $ en début de matinée. Paramount Global a également reçu une réduction cible du cours de l’action, à 15 $ au lieu de 16 $, en raison de la baisse continue du marché publicitaire, tout en conservant une note « neutre ». Nollen souligne un vent contraire majeur dû à la forte augmentation des coûts de contenu pour Paramount, d’autant plus qu’il envisage de combiner Paramount + et Showtime plus tard cette année.
L’analyste de Macquarie a ajouté que la rentabilité reste le plus gros problème pour Paramount au milieu des investissements de contenu de pointe pour les plates-formes de streaming du studio, « de sorte que la trajectoire à court terme des bénéfices globaux est tout droit vers le bas. Tout effort de maîtrise des coûts pourrait donc être bien accueilli par les marchés. La baisse de prix est la dernière de ces derniers jours pour Paramount.
Alan Gould, directeur général de Loop Capital Markets, a publié le 23 décembre une note de recherche rétrogradant le conglomérat dirigé par Bob Bakish de «conserver» à «vendre» avec un objectif de cours de l’action de 14 $. Dans l’un des faits saillants, l’analyste s’est concentré sur les pertes directes au consommateur (c’est-à-dire la plate-forme de streaming) et les indications incertaines de l’entreprise sur la rentabilité. «Les pertes de la division DTC devraient être de 1,8 à 1,9 milliard de dollars cette année, soit près du double de la perte de l’an dernier.
La direction a prévu que les pertes culmineraient en 2023, mais n’a pas fourni de délai pour atteindre le seuil de rentabilité », a noté Gould. Les actions de Paramount Global ont également grimpé mercredi de 41 cents, ou 2,5%, à 17,48 dollars en début de séance.